ОФЗ: волатильность повысилась, аукционы разочаровали

Волатильность на рынке ОФЗ вчера заметно выросла – в отличие от торгового оборота, составившего, по данным МосБиржи, 21,8 млрд руб. по сравнению с 25,8 млрд руб. днем ранее. Сессия открылась снижением доходностей на 2–3 бп. Однако в последующие часы вместе с ослаблением рубля, обусловленным восстановлением позиций доллара по отношению к мировым валютам, начали расти и продажи в ОФЗ. Под давлением оказались и другие развивающиеся рынки. 

Дополнительным негативным фактором стали слабые аукционы Минфина, разочаровавшие рынок низким уровнем спроса. По итогам первого аукциона (выпуск ОФЗ-26223) объем размещения составил лишь 7,4 млрд руб., или 74% общего размера предложения, доходность по цене отсечения – 8,31% (на уровне вторичного рынка). Спрос едва превысил предложение (10,8 млрд руб. против 10 млрд руб. соответственно). После аукциона доходности выросли на 10–13 бп, и на этом уровне появился некоторый спрос. Размещение выпуска ОФЗ-25083 было отменено «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен».    

Позднее министр финансов Антон Силуанов заявил, что если Минфин не будут устраивать условия на рынке, он может полностью отказаться от размещения ОФЗ до конца года. Это еще больше поддержало восстановление, и в итоге кривая закрылась ростом доходностей всего на 2–4 бп в дальнем сегменте и на 4–5 бп – в средней части. Так, ОФЗ-26212 (YTM 8,48%) прибавил в доходности 2 бп (-0,1 пп в цене), а ОФЗ-26223 (YTM 8,29%) – 4 бп (-0,2 пп в цене).

Хотя, с одной стороны, вчерашние аукционы показали, что без поддержки нерезидентов российский долговой рынок остается довольно слабым, они также в очередной раз продемонстрировали неготовность Минфина «занимать любой ценой». И мы полагаем, что при условии отсутствия негативных шоков этот консервативный подход Минфина к размещениям поможет рынку оставаться относительно устойчивым.

Источник: 1prime.ru

Добавить комментарий